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Considerando as consequências do caráter restritivo da política monetária anti-inflacionária adotada no Brasil e descritas no texto, avalie as afirmações abaixo.

I. De 1999 a 2005, a política monetária restritiva e a apreciação da taxa nominal de câmbio reduziram a eficácia do único instrumento utilizado no país para estabilizar preços: a taxa de juros.

II. De 1999 a 2005, a alta participação das LFTs na dívida pública dificultou a queda da taxa de juros.

III. De 1999 a 2003, a indexação de parte do IPCA aos preços administrados, que respondem por, aproximadamente, 30% de sua composição, tornou evidente que parcela considerável da inflação estava fora do alcance da política de juros do Banco Central do Brasil.

IV. De 1999 a 2003, as informações sobre inflação demonstram que, para assegurar o cumprimento das metas de inflação, é necessário que os preços livres - determinados pelas condições de oferta e demanda - sejam excessivamente represados para compensar a forte pressão exercida pelos preços administrados sobre o IPCA.

É correto apenas o que se afirma em