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Um produtor de milho, preocupado com a comercialização futura, adquiriu em 10/05/2015, na Bolsa de Valores, 20 contratos futuros de venda a R$ 48,80/saca de milho, com vencimento em setembro de 2015. Em 20/08/2015, o agricultor resolveu encerrar a sua posição, por diferença ou reversão de posição, e, nesse dia, a saca de milho estava cotada em R$ 47,90.

Com base nas informações apresentadas, avalie as afirmações a seguir.

I. Se, em setembro de 2015, o agricultor adquiriu 20 contratos futuros de compra, com o mesmo vencimento dos contratos futuros de venda (setembro de 2015), a obrigação de comprar 20 contratos foi contrabalanceada pela obrigação de vender 20 contratos, o que fez que a posição do agricultor fosse zerada na Bolsa de Valores.

II. Se o produtor de milho, ao encerrar sua posição, estava próximo do local estipulado pela Bolsa para a entrega da mercadoria, o encerramento do contrato por liquidação física foi viável economicamente, pois menor distância implica menor custo de transporte.

III. Se os preços da saca de milho no mercado físico e no mercado futuro foram iguais nos dois períodos, as operações de hedge devem ter sido consideradas perfeitas e o valor da base deve ter-se igualado a zero.

É correto o que se afirma em